上海资产管理协会会长李文丨公募基金如何助力写好养老金融大文章

2023年12月23-24日，中国财富管理50人论坛2023年会（第十届）于深圳顺利召开。本次年会以“新发展格局下金融高质量发展之路”为主题，广泛邀请政府部门、专家学者、业界领袖展开高水平的思想交流，分享真知灼见、展望前沿趋势。上海资产管理协会会长、汇添富基金董事长李文出席大会并在“养老金融：多层次养老保障体系应对长寿时代”主题论坛上发表题为《以公募基金高质量发展 助力写好养老金融大文章》的演讲。李文认为，长寿时代，我国养老保障事业迎来发展新机遇。当前，我国养老保障体系建设不断完善，已取得了初步成效，但养老保障体系仍面临总量不充足、结构不平衡、投资不充分等困难和挑战。公募基金是养老金投资管理的主力军，在服务养老金过程中，公募基金也逐步形成了四方面特点和优势：一是完善的制度设计充分保障养老金的资金安全；二是专业的投资能力助力养老金实现长期稳健收益；三是丰富的产品体系助力养老金的长期资产配置；四是全面的服务体系持续提升养老金的投资体验。未来，公募基金行业作为资本市场专业的机构投资者，将责任担当、专业奋斗、合作同行，以高质量发展助力养老保障体系建设。以下为李文演讲全文。

一、长寿时代，我国养老保障事业迎来发展新机遇   

众所周知，伴随我国人口老龄化程度日益加深，养老已成为全社会高度关注的话题。目前，我国已进入中度老龄化社会，并面临“未富先老”和“未备先老”的双重挑战。图1：我国面临“未富先老”和“未备先老”的双重挑战党的二十大报告指出，要“发展多层次、多支柱养老保险体系”；中央经济工作会议强调，要“发展银发经济，推动人口高质量发展”；“养老金融”更是首次出现在中央金融工作会议中,成为金融高质量发展“五篇大文章”的重要组成部分。

近年来，我国养老保障体系建设不断完善，已取得了初步成效。

一是多层次、多支柱养老保障体系已初步建立。截至2022年末，我国养老金总规模近15万亿元，覆盖超过10亿人。

图2：我国三支柱养老保障体系建设不断完善二是各类养老金均已开展市场化投资运营，实际开展投资的养老金占比超过60%。图3：我国各类养老金均已开展市场化投资运营三是养老金投资整体取得了较好的保值增值效果。据统计，全国社保基金自成立以来年均投资收益率达7.66%，企业年金在过去16年里有13年实现正收益。图4：我国养老金的市场化运营整体取得了较好的保值增值效果在看到成绩的同时，我们也要清醒地看到，我国养老保障体系仍面临不少困难和挑战，包括：一是总量不充足。截至2022年末，我国养老金总规模仅占同期GDP的12%，与OECD国家81.3%的平均值相比仍有较大差距。二是结构不平衡。第一支柱“一枝独大”，第二支柱规模和覆盖范围有限，第三支柱仍处于试点阶段。三是投资不充分。当前我国养老金的投资功能尚未充分发挥，养老金投资相对保守。不过，近期，我们也欣喜地看到，财政部发布了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，进一步拓宽了投资范围，提高了投资灵活度；中国证监会也正大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境。我们相信，这些改革举措的加速落地，将进一步推动养老金融事业的高质量发展，成为助力养老保障体系建设的关键环节。

二、专业服务，公募基金是养老金投资管理的主力军

养老金融的发展不仅事关国之大计和民生福祉，也与资本市场的高质量发展密切相关、相辅相成。一方面，资本市场可以助力养老金更好地分享实体经济增长的红利，实现保值增值；另一方面，养老金作为长期资金、耐心资金，也能成为资本市场的重要“压舱石”。以海外成熟市场为例，占全球养老金一半以上的美国养老金，一直是美国资本市场最大的机构投资者，其持有的股票市值占总市值的比例稳定在20%~30%，对美国股市的40年慢牛和经济的繁荣发展发挥了重要作用，有效实现了养老金、资本市场和实体经济之间的良性循环。图5：养老金、资本市场与实体经济之间形成良性互动和协同发展因此，做好养老金的投资管理，是资产管理行业提供高质量服务、写好“养老金融”大文章的必然要求。从我国实践来看，近年来，包括银行、银行理财、保险、券商、信托、基金公司等金融机构都积极发展养老金融，助力养老金保值增值。公募基金作为资本市场专业的机构投资者，经过25年的规范创新发展，已成为居民理财和养老金融的中坚力量，最新管理规模超过27万亿元，累计为持有人分红突破2万亿元，受托管理各类养老金规模超4万亿元，占我国养老金委托投资规模的50%以上。在服务养老金过程中，公募基金也逐步形成了四方面特点和优势：一是完善的制度设计充分保障养老金的资金安全。公募基金严密完备的法律、监管、自律和监督体系以及基金公司的合规风控体系，确保了公募基金的规范透明。作为中国一流的资产管理集团，汇添富基金始终将服务养老金作为战略和使命，担任全国社保基金和基本养老保险基金的投资管理人，并积极推动年金、个人养老金的制度建设和业务发展。与此同时，公司作为中国证券投资基金业协会的合规风控委员会主席和养老金委员会委员，持续推动完善行业合规风控体系建设，并积极为养老金制度建设建言献策。二是专业的投资能力助力养老金实现长期稳健收益。数据显示，2003年以来，公募基金偏股型基金年化收益率平均超过12%，偏债型基金年化收益率超过8%。作为选股专家，汇添富最近十年的权益类产品收益率达189.89%，固定收益类产品收益率为85.06%。公司发行的第一只产品“汇添富优势精选”，自2005年成立以来累计收益达1373.25%（同期业绩基准为260.59%，截至2023/9/30）。*（资料来源：基金三季报；海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，2023/10/9，数据截至2023/9/30）三是丰富的产品体系助力养老金的长期资产配置。目前，公募基金已形成超过10,000只的多样化产品体系。其中，汇添富已布局涵盖股票基金、混合基金、指数基金、QDII基金、债券基金以及货币基金等300多只产品，成立12只养老目标基金，其中8只产品入选个人养老金产品名录，并为持有人创造了良好的中长期回报。四是全面的服务体系持续提升养老金的投资体验。公募基金利用线上线下多渠道为客户提供全方位的投资理财服务。汇添富在自有电商平台“现金宝”上建立了养老服务专区，积极与各大银行、券商等渠道开展紧密合作，上线“汇添富投顾”品牌，为客户提供全流程的账户管理和客户陪伴；并持续在官网、现金宝APP、自有视频账号等开展投资者养老金融教育，积极打造“汇添富•汇养老”品牌。

三、坚信长期，以高质量发展助力养老保障体系建设

面对人口老龄化百年之虑和养老金融发展新时代，公募基金行业作为资本市场专业的机构投资者，将责任担当、专业奋斗、合作同行，以高质量发展助力养老保障体系建设：一是责任担当，牢记金融工作的政治性、人民性。深入学习贯彻中央金融工作会议精神，努力写好养老金融大文章，并充分发挥养老金的长钱效应，推动养老金融与科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融协调发展，打造具有中国特色的养老保障体系。我们认为，中国特色养老保障体系应具有三方面重要特征：一是以中国式现代化作为最大政治，努力建设符合社会主义现代化特征、惠及全体人民需求的养老保障体系；二是以中国特色现代金融体系为支撑，顺应金融供给侧结构性改革趋势，更好发挥资本市场枢纽功能；三是以中华优秀传统文化为底蕴，积极践行社会主义核心价值观，弘扬“孝亲敬老”传统美德。二是专业奋斗，提升公募基金行业服务养老金投资的质效。公募基金行业应当坚定信心，专业奋斗，在投资、产品、服务等方面持续提升核心能力，包括：一是加强投资端能力建设，坚持长期价值投资理念，进一步夯实权益投资和资产配置的专业优势；同时大力发展ESG责任投资，更好满足养老金投资的社会属性。二是加强产品端丰富创新，开发更多养老基金产品，积极推动将指数基金等更多类型的金融产品纳入个人养老金投资范围。三是加强服务端优化提升，坚守销售适当性原则，着力提高投资者获得感。三是合作同行，共同构建养老金融发展生态圈。写好“养老金融”大文章是一项系统性工程，需要汇聚包括政府监管、行业机构、专家学者、舆论媒体等各方力量，同心协力、同道同行，包括：一是共同完善养老金制度建设，当前应及时总结评估第三支柱个人养老金试点成效，并尽快拓展至全国范围，推动二、三支柱账户的打通和转换等。二是共同推动投顾业务发展，充分发挥各类金融机构的禀赋优势，并通过投顾服务提供一站式、定制化的养老金融服务。三是共同深化养老金融教育，帮助投资者树立“尽早规划、长期投资、资产配置”等养老金投资理念。面对养老金融事业发展的新时代和公募基金高质量发展的新未来，汇添富将始终坚持“客户第一”的价值观和“一切从长期出发”的经营理念，以更强的责任感和使命感投身养老金融事业，助力养老金保值增值，共同写好养老金融大文章，共同承担起属于我们这一代人的历史使命！

（本文仅代表作者观点，不代表论坛立场。）

来源：中国财富管理50人论坛

往期回顾

上海资产管理协会（简称“协会”）于 2022 年 7 月 5 日召开第一届第一次会员大会暨第一届第一次理事会、监事会会议，8 月 25 日，协会取得上海市民政局社会团体法人登记证书（统一社会信用代码 51310000MJ49049620）。协会是由上海市资产管理相关机构自愿组成的专业性非营利社会团体法人。协会的登记管理机关是上海市民政局，业务主管单位是上海市地方金融监督管理局。

协会首批会员由 123 家单位组成，覆盖银行理财、信托公司、保险资管、券商资管、公募基金、私募创投基金六类主要资管机构和资管相关专业服务机构及金融类市场要素机构，并将外资资管机构重点单列，形成 “6+X”会员格局。协会宗旨：坚持综合代表、监管互动、国际开放的原则，服务实体经济发展和财富管理需求，致力于打造跨领域交流合作的平台、资产管理创新的平台、与监管部门沟通的平台、国际交流的平台、金融科技赋能发展的平台。

协会将以上海的科技、产业、金融及人才等区域建设发展资源优势，有特色地开展相关工作；并将与其他金融类行业自律组织各履职责、错位发展，积极协作、形成合力，共同促进上海国际金融中心及全球资管中心建设。